农产品期货鸡蛋期货上市将丰富农产品避险体系

    早在今年3月份的两会期间，大连商品交易所(以下简称“大商所”)总经理刘兴强就明确表态，将进一步加大农产品期货的开发力度，并首次提及要力推鸡蛋期货尽快上市。这虽然符合证监会主席郭树清“关于加强资本市场为三农服务”的要求，但时隔近半年之久，大商所至今仍未能给出一个时间表，看来鸡蛋期货上市还有很长的路要走。
    事实上，鸡蛋是国际期货市场上较早开展交易的商品之一，美国和日本等国家都曾成功上市过鸡蛋期货。而作为国内非常大众化的禽畜产品，每年鸡蛋总产量约为2300万吨，约占我国禽蛋总产量的84%，占全球总产量的36%，人均消费高达17.8公斤。笔者认为，鸡蛋作为“小品种、大规模”，上市之后不仅主动贴近了“三农”需求，更可以帮助相关企业进行价格发现和风险管理，并有助于鸡蛋行业规范发展以及丰富农产品避险体系。
    从产业链角度看，鸡蛋的上游是蛋鸡养殖，这跟饲料品种又高度相关，而大商所目前上市的品种中，玉米和豆粕作为基础饲料同鸡蛋市场紧密相连，由于玉米、豆粕在养殖企业中的饲料占比高达90%，而粮食饲料的比重又占鸡蛋成本的70%左右，导致玉米、豆粕价格的变化对鸡蛋价格涨跌有重要影响。
    今年蛋价几起几落，犹如坐“过山车”：年初价格持续低迷，维持在3元/斤左右;自6月中下旬触底反弹，随后价格急转而下，到7月中旬又回到3元的价格区间，八月又迅速迈入“5元”时代。鸡蛋价格的涨跌一方面与生产周期、下游需求有关，同时跟饲料价格紧密相连。目前来看，由于豆粕、玉米价格高企，尤其是国内豆粕价格受美国干旱炒作而强势飙涨，饲料企业生产成本上升，产品价格被迫调高，并将成本压力向蛋鸡养殖户传导，而正逢秋季学生开学，“双节”备货需求启动，养殖户也就顺势提高鸡蛋销售价格。随着饲料和人工逐渐抬高养鸡成本，鸡蛋价格还将持续攀升。
    从环环相扣的产业环节看，大商所一旦推出鸡蛋期货，必将会形成豆粕、玉米、鸡蛋等完整的期货品种产业链条，并与郑商所的小麦、早籼稻有效结合，进一步拓宽期货市场服务“三农”的渠道，对其他畜牧品种开发上市具有重要意义。
    然而，由于在标准化设计、存储物流以及交割制度等技术上都还存在一定问题，鸡蛋期货从研究、呼吁到正式推出，还有许多问题待解决。
    其一，鸡蛋的标准化设计虽然有国家标准可以参考，但国家标准主要从食用的角度出发，规定了鸡蛋里的抗生素、贵金属、农药等有毒有害物质的最高限量，期货品种中强调的质量、大小等难以统一。据悉，在国内的鸡蛋市场中，各地鸡蛋品种繁多，按不同的分类有不同的品种，不同种类的鸡蛋如何评估，都给标准化设计带来了一定的困难。
    其二，鸡蛋作为易碎、难以保险的禽畜产品，储存物流和交割设置比较困难。虽然保质期不同、品种不同的鸡蛋可以用升贴水方式推动交割，但是交割地点的选择、采取库容交割还是贸易集市交割等还需要仔细设计。
    相对大商所推出鸡蛋期货上市过程中所面临的困难，笔者更担心的是上市之后价格是否能够平稳运行。如果出现类似于“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”等事件，将鸡蛋价格的金融属性和养殖行业风险无形放大的话，就必须未雨绸缪了。应该说，比起合约设计本身，塑造严格的风控环境、培育良好的养殖结构才是更为重要的。