作者：混沌天成期货
原料端供需偏强
观点概述：
一、饲料
能量饲料：玉米：震荡偏强。美玉米8月上旬干旱少雨，优良率偏低，美玉米单产低于预期；欧洲玉米（全球占比小）干旱减产。
蛋白饲料：豆粕：震荡偏强。尽管美豆单产高于预期，但美豆8月上旬干旱少雨，优良率低于去年同期，单产大概率低于去年同期，美豆库存消费比得不到改善。
二、畜禽养殖
生猪：震荡，供应已缩减3成，我认为大概率产能去化的体现已经较为充分，暂无可持续性的大的供应缩减。
蛋禽：震荡，存栏偏低，原料走低，需求尚可。
肉禽： 看涨，祖代产能下滑，父母代存栏低于去年同期，原料成本上涨。
策略建议：
养殖原料震荡偏强。
风险提示：
天气风险。
一
能量饲料：玉米
1、价格及结构：
产地现货价格上涨，期货合约价格曲线走平，港口现货价格还维持高位
2、产地
美国种植进度偏慢，全球还处在拉尼娜状态之下。
3、进口
最近进口利润不好，但美玉米旧作及新作对外华有销售。
3、替代
这里主要指的是临储小麦和水稻，以及新上市的新麦。
6、深加工消费
深加工需求有所恢复。
7、玉米库存
深加工库消比正常
二
蛋白饲料：豆粕
豆粕现货持稳，进口利润偏低
1、 供应
大豆玉米比价偏高，当前还处于拉尼娜天气中
2、 中国进口及压榨
压榨利润低，由于中美Phase one的执行，中国对美大豆进口量大，加上巴西豆的大量到港，尽管中国需求较好，但国内供给过于充裕，供需宽松，豆粕现货基差低，国内现货压榨利润低。
压榨利润极低，所以买船进度缓慢，7、8、9月买船都没买足，预期未来到港不高，届时国内基差偏强。
豆粕表观消费有所恢复
3、 中国大豆及豆粕库存
中国大豆及豆粕库存偏高。
三
畜禽养殖
畜禽养殖利润普遍偏低。
1、生猪
生猪现货偏弱，盘面升水仍然偏高。
1）生猪供应
供应减少，略有惜售。
2）肉类进口
肉类进口恢复到正常水平
3） 冻肉库存
冻肉库存中性。
2、蛋禽
鸡蛋现货开始上涨，养殖利润中性偏高。
1）补栏：
5月补栏积极性尚可。
2）淘汰：
淘汰量正常。
3）存栏
6月存栏将是存栏最低，未来将逐步攀升。
