鹰眼预警：粤海饲料应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，粤海饲料发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为70.92亿元，同比增长5.45%；归母净利润为1.15亿元，同比下降38.7%；扣非归母净利润为8404.13万元，同比下降48.64%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2022年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为3850万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.48元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对粤海饲料2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为70.92亿元，同比增长5.45%；净利润为1.15亿元，同比下降37.82%；经营活动净现金流为-2.32亿元，同比下降136.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为18.52%，-2.6%，-38.7%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为13.59%，-0.24%，-48.64%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.45%，净利润同比下降37.82%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长190%，营业收入同比增长5.45%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长79.67%，营业收入同比增长5.45%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.45%，经营活动净现金流同比下降136.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.011低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为9.82%，同比下降22.26%；净利率为1.63%，同比下降41.04%；净资产收益率（加权）为4.31%，同比下降50.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.06%、12.64%、9.82%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.26%，2.76%，1.63%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.26%，8.71%，4.31%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.25%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为38.66%，同比下降1.52%；流动比率为1.87，速动比率为1.49；总债务为12.2亿元，其中短期债务为12.2亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为10.1亿元，短期债务为12.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.83，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为10.1亿元，短期债务为12.2亿元，经营活动净现金流为-2.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10亿元，短期债务为12.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.402%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为172.68%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.3%、0.37%、0.78%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长172.68%，营业成本同比增长8.85%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为55.15%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.85%、0.92%、1.11%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.3亿元，较期初变动率为190.73%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为15亿元，公司营运资金需求为16.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.6，同比下降19.31%；存货周转率为9.9，同比增长1.16%；总资产周转率为1.72，同比下降3.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长1086.22%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-5.85%、25.43%、1086.22%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

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