粕类观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3486元/吨，较前日下跌21元，跌幅0.60%；菜粕2305合约2773元/吨，较前日下跌3元，跌幅0.11%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3743元/吨，较前日上涨12元，现货基差M05+257，较前日上涨33；江苏地区豆粕现货3730元/吨，较前日下跌12元，现货基差M05+244，较前日上涨9；广东地区豆粕现货价格3753元/吨，较前日上涨31元，现货基差M05+267，较前日上涨52。福建地区菜粕现货价格2892元/吨，较前日上涨17元，现货基差RM05+119，较前日上涨20。
国际方面，上周布交所维持阿根廷新季大豆2500吨的预估，但是从中部产区的早收情况来看，目前单产处于历史最低水平，如果后期的收获维持这种状态，产量或将面临进一步下滑的风险。虽然上周阿根廷迎来了降雨，但是当前时间节点的降雨已经无法对单产形成改善。巴西方面，截至3月16日，巴西新季大豆已收62%，前周53%，去年同期为69%，虽然降雨拖累了整体进程，但是无法影响最终本年度创纪录的单产，本周机构再度小幅上调巴西新季大豆产量和出口，预计巴西新年度油粕出口总额也会创纪录新高。国内方面，3-5月大豆到港预估880万吨，保持了较高的水平，但是需求方面目前下游采购积极性仍较差，大部分处于随用随买的状态。此外，受巴西大豆集中收获上市影响，近期巴西大豆升贴水大幅下跌，同时受国外农产品整体下跌影响，CBOT美豆期货价格也出现同步回落，叠加汇率升值，进口大豆成本端大幅下降，油厂榨利改善，近月船期南美大豆盘面压榨毛利给出50元/吨左右的利润。综合来看，CNF升贴水延续弱势，同时CFTC持仓报告显示海外基金大幅翻空国际小麦、玉米和油脂仓位，也导致美豆价格跟随下跌，成本端的塌陷叠加国内下游养殖利润差，现货采购情绪不积极等影响，豆粕期货盘面出现拐头向下，预计短期豆粕将延续弱势表现。
■ 策略
单边中性
■ 风险
无
玉米观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘玉米2307合约2700元/吨，较前日下跌46元，跌幅1.68%；玉米淀粉2305合约2969元/吨，较前日下跌43元，跌幅1.43%。现货方面，北良港玉米现货价格2770元/吨，较前日下跌30元，现货基差C07+70，较前日上涨15；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元，较前日持平，现货基差CS05+156，较前日上涨43。
国际方面，3月22日美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，截至3月14日，投机基金净卖出超过75000手的芝加哥玉米期货和期权合约，使得净持仓从净多单变成54134手净空单，这是2020年8月以来首次持有玉米期市净空单，短期内利空美玉米价格。国内方面，东北地区潮粮销售进入尾声，供应端仍显充足。近期小麦价格快速下跌，引发贸易商恐慌心理，玉米出货意愿增强，深加工企业玉米价格普遍下调，部分饲料企业开始收购小麦替代玉米。后期重点关注市场心态的变化，预计短期内玉米价格维持偏弱震荡走势。
■ 策略
单边中性
■ 风险
饲料需求持续走弱
